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国际金价连涨三周反弹还是反转？_我的网站

一呼百应

一 | 大国基建又将解锁一个新成就，国内最深海底隧道已经开建多时，距离全线贯通，动车“穿海而过”更进一步。 K图 XAU_0 　　上周，国际金价大涨5%，伦敦现货金价格连续向上突破4400美元、4500美元和4600美元整数关口，并且连续三周上涨。虽然距离年初创下的5598美元历史新高还有一段距离，但不少投资者依然憧憬黄金新一轮涨势的到来。 10月20日，据，“中国铁路”消息，近日，深圳至江门高速铁路全线正式开工建设，作为粤港澳大湾区的重要基础设施，深江高铁全线桥隧比达98%，其中全长13.69公里的珠江口隧道为全线控制性工程，也是我国最深的海底隧道。该海底隧道水下最大埋深达115米，最大水压1.06兆帕，长距离穿越几十种复杂地层，这种难度的施工在全世界也数罕见。据介绍，深江高铁是我国“八纵八横”高铁网沿海通道的重要组成部分，线路起自新建的深圳西丽站，向西经东莞市、广州市、中山市、江门市，接入江门至湛江铁路江门站，正线全长116公里，建设工期5.5年。　　金价为何上涨　　这一波反弹之前，黄金曾从年初的历史高位大幅回落，二季度下跌14%更是创下了2013年以来最差季度表现。由于线路需要跨越珠江口狮子洋海域，地理环境十分复杂，设计人员经过数年方案比选，最终确定以隧道形式下穿珠江口。

二 | 　　瑞银大宗商品分析师乔瓦尼·施陶诺沃（Giovanni Staunovo）表示：全球债务水平攀升，再加上美元持续走弱，是去年金价大涨的底层逻辑，而如今这些担忧再度卷土重来。“在我们看来，未来12个月，上述因素将推动黄金价格上涨至每盎司5400美元。”施陶诺沃说。

三 | 珠江口隧道工程位于东莞、广州之间的珠江入海口，2020年7月开工建设，为深江高铁先行开工段。2021年开始投用“深江1号”和“深江2号”大直径盾构机。而身板巨大的盾构机，总长133米、总重约3900吨，由刀盘、盾体、配套拖车组成。“深江2号”共有5节，行走机构在最前面，后面一节节加挂。　　美国财政部周三宣布，将至少加倍回购10—30年期国债，以此稳定长期国债的抛售行情。该消息一出，美债收益率初步下行、美元走弱，直接推高黄金价格。

四 | 　　即使美债收益率随后重新上涨，但黄金价格仍然维持上涨态势。刀盘为盾构机最前端的“打洞利器”，上面镶嵌着数量众多、形状各异的刀具。盾体为主机部分，起到支撑开挖隧道、保护盾构内部元件设备的作用。因为尺寸巨大，盾构机每分钟仅能推进几厘米。目前服役的大多数盾构机日均掘进约5至10米，而“深江2号”创下日掘进24米、单月最高纪录342米的好成绩。据介绍，经过建设者的日夜奋战，目前“深江2号”已经掘进1200米，离珠江口隧道贯通更近一步。投资者对于美国债务规模持续上涨引发了更多的担忧。美国国债回购计划出台之际，美国政府债务规模历史上首次突破40万亿美元。　　海克罗夫特矿业执行董事长兼首席执行官黛安·加勒特（Diane Garrett）表示称：债务负担的成本与存续周期，将成为影响政策制定的核心变量。这正是黄金投资者所押注的长期性、结构性驱动因素。这也解释了为什么各国央行持续减持美债储备，转而增持黄金。　　世界黄金协会（WGC）数据显示，2026年一季度全球央行增储黄金244吨，同比增长3%，高于过去五年均值；二季度全球央行净购金288.9吨，环比增长411%，创二季度历史新高。　　此外，WGC于2026年6月发布的《全球央行黄金储备调研》显示，89%的受访储备管理者预计未来12个月全球央行黄金储备将继续增加，45%的受访者表示其所在机构计划在未来一年内增持黄金，两项指标均打破该项调研自2018年启动以来的历史纪录。中国央行截至7月末已连续第21个月增持黄金，黄金储备升至7608万盎司。　　也有分析师表示：像美国财政部长斯科特·贝森特发布的这类短期政策，会持续造成金价波动，中东紧张局势也会放大波动。但黄金的结构性基本面并未改变。　　不过分析师也指出仍存在利空因素。

五 | 施陶诺沃就提醒，中东冲突推高油价，而能源价格上涨会加剧通胀，令各国央行降息更加谨慎，这或将支撑债券收益率上行，进而压制黄金价格走势。

六 | 　　国新证券的报告则认为，美联储政策不确定性仍然制约着金价走强。

七 | 报告认为，7月货币政策委员会（FOMC）会议以9:3投票维持3.50%-3.75%利率区间不变，三位鹰派委员主张加息25个基点。

八 | 美联储主席沃什重申将锚定2%通胀目标，若通胀条件满足将采取加息操作。如果美联储年内加息，将会压制金价反弹的空间。　　StoneX公司欧非与亚洲市场分析主管罗娜·奥康奈尔（Rhona OConnell）则表示，判断黄金价格走势需要权衡两股力量：美债收益率处于高位且大概率继续上行的利空，以及美元走弱的利好，同时不能忽视海湾地区地缘风险。很大一部分预期已经被市场定价，金价接下来或许需要一轮休整。　　Trade Nation高级市场分析师戴维·莫里森（David Morrison）也认为，本轮快速反弹后，黄金存在短期回调风险。　　“这一轮黄金涨势十分亮眼，自上月月末的数月低点以来已经反弹10%，但行情涨得过快过猛。